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钱坤晨会170111

发布时间:2017/1/11 作者:钱坤投资


当日复牌

英特集团  三一转股  合纵科技  奥瑞德  盛屯矿业  *ST黑豹


重大财经新闻速览 

▲银监会部署市场化债转股 高负债国企频频参与:银监会10日召开2017年全国银行业监督管理工作(电视电话)会议,安排部署今年重点工作任务。提出要稳妥开展市场化债转股,支持去杠杆。坚持自主协商确定转股对象、转股债权以及转股价格和条件,鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股。另据发改委主任徐绍史同日介绍,截至目前中国市场化债转股协议额整体超过3000亿元。(来源:中财网)
【点评】近日国有银行债转股项目密集落地,如工行与太钢、同煤、阳煤等山西国企,建行与陕煤、陕西有色、陕能等陕西国企,签约规模均达数百亿元。机构看好这种作法在各地铺开,煤炭、钢铁、有色等周期性行业的高负债龙头国企将受益于融资结构优化。AMC公司作为最专业的不良资产处置机构,其盈利空间也受到机构看好。

▲部分交易场所违规行为死灰复燃 交易场所清理整顿将“回头看”:证监会消息,清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议9日在北京召开。会议认真学习贯彻中央经济工作会议关于防控金融风险的总体部署,围绕落实国务院关于进一步清理整顿各类交易场所的要求,通报了当前交易场所的情况和问题,研究讨论了进一步规范地方交易场所的政策措施。会议对下一阶段开展交易场所清理整顿“回头看”活动做出动员和部署。
【点评】据介绍,此次曝光的新型违规行为主要表现在以下几种形式: 一些交易场所公然违反相关规定开展连续集中竞价交易,诱导大量不具备风险承受能力的投资者参与投资;另有部分贵金属、原油类商品交易场所开展分散式柜台交易涉嫌非法期货活动;部分邮币卡类交易场所开展现货发售模式涉嫌市场价格操纵;

▲2016年CPI温和收官 未来货币政策或转战抑泡沫:2016年全年CPI和PPI分别定格在2.0%和-1.4%,并没有出现年初市场所担心的滞胀。市场普遍预期,今年PPI同比涨幅有望继续回升,但去年底以来的高涨态势不会长时间延续,CPI则继续保持温和涨势,整体通胀压力不会太大。
【点评】分析人士认为,今年政策重点在抑制资产泡沫和防范金融风险,相对偏紧的政策环境能在一定程度上抑制通胀上行,无需采取类似加息等额外货币紧缩措施。


国外市场信息 
   
   美股:道琼斯工业平均指数跌0.16%,报19855.53 点,标普500指数基本持平,报2268.90点,纳斯达克指数涨0.36%,报5551.82点。
  欧股:泛欧STOXX 600指数涨0.1%,报364.07点;英国富时100指数涨0.50%。法股CAC 40指数持平,德股DAX指数升0.2%。 
  黄金:截止收盘,COMEX 2月黄金期货涨不到0.1%,涨0.6美元,报1185.5美元/盎司。
  原油:WTI原油期货跌1.14美元,或2.19%,报50.82美元/桶。布伦特原油期货跌1.30美元,或2.37%,报53.64美元/桶。(来源:东方财富网)
 

行业聚焦

▲人工智能规划今年编制完成 加快重大项目立项:1月10日,2017年全国科技工作会议在京召开。科技部部长万钢在介绍2017年科技发展改革工作时指出,“科技创新2030-重大项目”将尽快编制完成实施方案,并编制完成人工智能专项规划,加快推进人工智能等重大项目的立项论证。(来源:新浪财经)
【点评】人工智能技术将首先从专业性较强的细分领域开始应用,随着数据库的积累和算法进步渐渐拓展到生活中的各个领域,从而汇聚成为通用智能。在这一过程中能够带动多个产业的发展,逐步打开万亿级别的市场。A股相关概念股可关注康力电梯(002367)、科大讯飞(002230)、川大智胜(002253)。

▲全国奶业发展规划提出提高行业集中度:农业部印发全国奶业发展规划,提出发展奶牛标准化规模养殖、提升婴幼儿配方乳粉竞争力、加强良种繁育及推广等11项任务。规划提出推进产业一体化将有助于提高行业集中度,利好乳业龙头企业;提高国产奶源市场占比将利好上游乳企;此外,规划提出培育婴幼儿配方乳粉国产品牌。(来源:新浪财经)
【点评】建议关注乳业龙头伊利股份(600887)、上游乳企西部牧业(300106)以及婴幼儿配方乳粉龙头贝因美(002570)。

▲全国粮食流通工作会议召开 促进农产 品电商发展:全国粮食流通工作会议在京召开。会议提出探索建立“优质优价”的粮食流通机制,推动粮食加工业改造提升,增加中高端产品和精深加工产品供应。推进粮库智能化、加快构建国家粮食电子交易平台。(来源:新浪财经)
【点评】粮食流通体制改革将显著促进农产 品电子商务发展,建议关注永辉超市(601933)、辉隆股份(002556);此外,推进粮库智能化建设利好拥有智能仓储物流体系的农产 品供应商,可关注象屿股份(600057)。

▲社会办医获政策力挺 民营医院市场或加速扩张:国务院日前印发《“十三五”卫生与健康规划》,提出多项发展指标。到2020年,社会办医院床位占医院床位总数的比重将由2015年的19.4%提升至30%以上,在各项指标中提升较为显著。规划提出大力发展社会办医,鼓励社会力量兴办健康服务业。(来源:新浪财经)
【点评】民营医院有望实现医生资源的整合,提升医疗质量和服务内容,加速市场扩张。三星医疗(601567)收购了浙江最大的民营三级医院宁波明州医院,全面转型医疗服务;益佰制药(600594)已拥有三家医院、多家治疗中心,积极转型肿瘤精准治疗。

▲草甘膦报价继续上调 机构称后续仍存上涨空间:近一周草甘膦企业报价继续上调,其中扬农化工97%原粉上海港FOB价格上调每吨200美元,目前市场价为每吨3500美元至3600美元。四川和邦生物98%双甘膦上海港提货价上调500元,至每吨16000元。自去年第四季度以来,草甘膦价格持续上行,累计涨幅逾40%。(来源:新浪财经)
【点评】券商研报认为,后续草甘膦价格仍有上涨空间,主要受环保趋严、新增产能投放较小等因素推动。另外,下游企业补库存和农化行业复苏将带动需求回升。扬农化工(600486)拥有草甘膦年产能3万吨,其工艺优良、环保合规,盈利能力稳健;和邦生物(603077)草甘膦产能5万吨,双甘膦13.5万吨,今年以来持续满产。

▲河南省混改进入关键阶段试点企业受关注:2017年省级地方两会陆续拉开序幕,国企混改成为焦点。去年河南省发布了《关于省属国有工业企业发展混合所有制经济的实施意见》 ,明确提出两年内基本完成省属国有工业企业混合所有制改革。今年将是河南混改关键的一年。河南“两会”时间确定分别于1月16日、14日举行,试点企业混改进展总结和展望备受关注。(来源:新浪财经)
【点评】首批试点的8家省管企业,包括河南投资集团、安钢集团、河南能源化工集团等,推行入股新建、并购重组、债务重组、股权置换、员工持股等五种混改模式。河南投资集团旗下的安彩高科(600207)混改取得实质突破,定增引入战投富士康;安钢集团旗下的安阳钢铁(600569)正通过并购重组方式进行混改。

▲钴产品价格全线大涨行业迎来“开门红”:据怀新资讯监测,周二,国内钴产品价格全线上涨。钴盐产品中,四氧化三钴主流报价上调2万元/吨至21万元/吨,涨幅超过10%。氯化钴涨幅约12%。金属钴中,钴粉报价上调2.5万元/吨至31.5万元/吨,涨幅8.6%。电解钴涨幅近3%。本轮钴价上涨自去年11月初启动,已连涨三月,四氧化三钴和钴粉等主要产品价格累计涨幅均达到40%。(来源:新浪财经)
【点评】据工信部预计,十三五期间钴的年均消费增速将达到12.5%。总体看,行业供需持续改善,钴价又处于周期低点,未来两年将迎来钴行业黄金投资期,或复制2015年碳酸锂行情,华友钴业(603799)、洛阳钼业(603993)等拥有钴资源公司有望受益。

▲大庆、胜利两大油田去年减产500万吨 国内石油对外依存度或攀升至65%:官方披露的最新数据显示,2016年国内两大标杆油田——大庆和胜利油田分别生产原油3656万吨和2390万吨,较2015年分别减少182.6万吨和320万吨,合计减产逾500万吨。记者昨天从有关渠道获悉,今年两大油田减产脚步不会停止,但产能降幅有所收窄。(来源:上海证券报)
【点评】考虑到近年国内并无大型油田投产,两大油田产量的下降必然会带来国内原油总产量的下滑。而为了弥补这一供给缺口,中国必然会加大对海外原油的进口。在这种情况下,国内原油对外依存度持续大幅攀升,预计去年就可能已攀升至65%。短线可关注石油概念:石化油服(600871)、泰山石油(000554)、中海油服、海油工程。

▲上海自贸试验区建设 提出“三对标”:聚焦金融开放创新试点,上海国际金融中心建设在未来四年进入决胜阶段。上海市金融办相关人士10日表示,上海将抓住国家全面深化金融改革、扩大金融开放的新机遇,进一步深化自贸试验区金融开放创新试点,充分发挥自贸试验区引领示范作用。在深入贯彻落实“金改40条”的同时,努力做好“三个对标”。(来源:上海证券报)
【点评】关注上海自贸区概念:上海三毛(600689)、怡亚通(002183)、上海凤凰、长江投资等。

▲私有化银泰商业 阿里“新零售”渐行渐近:1月10日,银泰商业宣布收到阿里巴巴和公司创始人沈国军的私有化建议,后两者组成的联席要约方拟以不超过198亿港元(约合177亿元人民币)完成对公司的私有化。“在零售行业的冬天,竞争太激烈了,私有化之后,没有了短期的业绩压力,很多运作也更方便,更有可能活下去。”一家零售企业的高管分析认为。(来源:上海证券报)
【点评】但值得欣慰的是,零售行业的冬藏却开辟了另一个“新零售”的天地。在马云剑指“新零售”之后,阿里巴巴脱敏“电商”的步伐正在加速,从入股苏宁云商、三江购物到私有化银泰商业,能否通过收购锻造一个真正的O2O样本,对于互联网新零售平台的打造无疑极具参考意义。关注三江购物(601116、永辉超市(601933)、新华都(002264)、步步高(002251)、天虹商场(002419)。


公司热点
 

▲闪电增持再触举牌线 中天控股暗中“叫板”仰帆控股(600421)新主:就在仰帆控股宣告易主的关键节点,许久未有动作的中天控股日前再度实施大手笔增持,实现对仰帆控股的又一次举牌,其25%的持股比例已超过上市公司刚刚确定的“新主”蔡守平。从中天控股的交易细节来看,其本次举牌针对性十分明显,似在表达对仰帆控股前期易主运作的不满。(来源:上海证券报)
【点评】另值得一提的是,作为仰帆控股认定的新主人,蔡守平前期曾明确表示,未来拟在条件成熟时使用上市公司平台对优质资产进行有效整合,为全体股东带来良好回报。不过,结合资本市场过往诸多股东内斗案例不难猜测,由于中天控股持股比例较高,倘若蔡守平的新主身份不被中天控股所认可,日后即便蔡守平有意实施资产整合,也可能遭遇中天控股方面的“阻击”。

▲获国家科学技术奖 多家上市公司发“喜报”:在日前揭晓的我国最具权威性的国家级科技奖项——国家科学技术奖获奖名单中,出现了多家A股上市公司的身影。截至今日,已有8家上市公司披露了相关情况,其中6家获科学技术进步奖、2家获国家技术发明奖。(来源:上海证券报)
【点评】关注慈星股份(300307)、四方股份(601126)、生物股份、恒邦股份、德展健康、国星光电、龙力生物、史丹利

▲英特集团(000411)控股股东或将变为浙江国贸集团:英特集团公告,实际控制人中化集团与浙江省国资委正在洽谈,如果相关事项进展顺利,公司控股股东将变更为浙江省国际贸易集团有限公司,公司实际控制人将变更为浙江省人民政府国有资产监督管理委员会。(来源:同花顺)
【点评】短线积极关注
  
▲中植系再度受让达华智能(002512)股权:达华智能控股股东蔡小如先生将其持有的公司85,412,253股无限售条件流通股份(约占公司总股本的7.80%)协议转让给珠海植诚投资中心(有限合伙)。转让完成后,蔡小如先生仍持有公司23.39%股权,公司控股股东、实际控股人未发生变更。(来源:同花顺)
珠海植诚与公司持股10.07%的股东珠海植远为一致行动人,实际控制人均为解直锟。
【点评】短线关注

▲小康股份(601127)纯电动乘用车项目获批 取得新能源车生产资质:小康股份1月10日晚间公告,公司收到国家发改委的批复,为促进新能源汽车产业发展,同意全资子公司重庆金康新能源汽车有限公司年产5万辆纯电动乘用车建设项目。(来源:同花顺)
【点评】公司表示,项目的批复,标志着公司获得了纯电动乘用车生产资质,公司在新能源汽车领域的战略布局又落下重要一子。

▲重庆燃气(600917)控股股东转让15%股权获国资委批复:重庆燃气10日晚间公告,公司收到国务院国有资产监督管理委员会《关于重庆市能源投资集团有限公司协议转让所持重庆燃气集团股份有限公司部分股权有关问题的批复》(国资产权[2016]1294 号),同意重庆能源将所持公司23,340万股股份协议转让给渝康公司持有。(来源:同花顺)
【点评】本次股份转让完成后,公司总股本不变,其中重庆能源持有80,102万股,占公司总股本的51.48%;渝康公司持有23,340万股,占公司总股本的15%。

▲哈空调(600202)控股股东拟转让25%股权:哈空调控制权变动的相关事项有了最新进展。公司今日披露,控股股东工投集团拟以公开征集受让方的方式转让所持哈空调的部分股份,占哈空调总股本的25%。  公告称,哈空调于1月10日接到控股股东工投集团通知,经工投集团董事会决议并经哈尔滨市人民政府国有资产监督管理委员会同意,工投集团拟转让哈空调部分国有股权事项已上报黑龙江省人民政府国有资产监督管理委员会审核批准。 
【点评】具体看,工投集团拟以公开征集受让方的方式转让所持哈空调的部分股份,总计9583.52万股,占哈空调总股本的25%。本次股权转让实施后,将导致哈空调的控股股东及实际控制人发生变更。  工投集团目前的持股情况显示,其持有哈空调1.3亿股,占公司总股本的34.03%,全部为无限售条件流通股。转让完成后,工投集团持有哈空调的比例将降至9.03%。 

▲当地国资委晒抽屉协议 河池化工(000953)易主似有隐情:广西河池市国资委主动爆料河池化工11年前易主时的抽屉协议,将其与央企中国化工集团的利益纠葛公之于众。昨日,河池化工披露了一则由河池市国资委发来的《关于公开披露河池化工股份争议的函》,披露2005年中国化工集团(简称“中国化工”)通过无偿划转斩获河池化工控股权时,双方曾有过股权转让等方面的特别约定。此外,针对中国化工方面“口头通知”将于2017年1月转让其所持河池化工3749.3589万股的事项,河池市国资委也提出异议。(来源:上海证券报)
【点评】或是受河池集团拟转让股份的消息刺激,河池化工昨日低开4%之后被迅速拉起,数分钟内便牢牢封于涨停。短线关注

▲三胞集团8.19亿美元“海淘”重磅抗癌药: 三胞集团正加速打造其新健康产业板块。美国时间1月9日,三胞集团与全球知名药企Valeant公司在旧金山达成协议,拟收购后者持有的美国生物医药公司Dendreon100%股权,交易金额8.19亿美元(约合人民币56.7亿元)。值得关注的是,Dendreon所研发的Provenge系全球首个前列腺癌细胞免疫疗法药物,自上市以来已获得丰厚利润,由此也被业界视为本次收购的“含金量”所在。三胞集团董事长袁亚非表示:“收购完成后,希望将Provenge引入中国及亚洲的各主要市场。”
【点评】对于本次收购Provenge后是否有意将之注入相关上市平台,三胞集团内部人士接受记者采访时并未直接回应,仅表示“三胞集团作为南京新百控股股东,将大力支持上市公司向生物医药产业延伸布局。”或受收购消息影响,昨日午后开盘,南京新百(600682)股价直线拉升,最高涨幅达4.51%。


券商晨报精选


【东吴证券】吉艾科技(300309)专业能力领先,打造民营AMC标杆 

    事件:我们前期发布深度报告《业务迅猛起航,民营AMC 初露峥嵘》,坚定看好公司AMC 业务发展前景及双主业格局中长期的反哺、协同,近期通过调研对其业务规划及布局形成更深入理解。
    投资要点:
    不良资产管理的核心在于评估&处置,公司依托经验丰富的专业团队取得领先的竞争实力:1)不良资产管理的核心竞争力在于评估和处置能力,评估定价与传统模式区别明显,需要通过长期经验和数据积累搭建完善的评估体系,而处置能力直接决定投资不良资产的收益率。2)公司AMC 团队拥有十年以上不良资产管理经验,在评估端的效率和精准度领先行业,在处置端一方面加速传统诉讼法的处置方式,另一方面大力开发非诉讼法处置(目前占比达50%,而行业大多使用传统诉讼法),非诉讼法加速处置周期,显着提升收益率。3)风控体系对于不良资产运营尤为重要,而风控能力实质上由评估、处置能力决定,因而风控是公司AMC 团队传统优势。
    公司拟打造不良资产集成服务商,重点建立激励机制招揽人才,浙江孙公司模式极具示范性:1)目前不良资产管理领域最稀缺的是高端集成服务商,因此,公司的目标是打造完善的集成服务体系,形成运营体系,提供不良资产的银行端咨询、评估、出表、运营及后期的重整等服务,同时形成自己的配套供应商,包括律所、清收团队、物业运营公司、投行、资金方等。2)专业人才是行业稀缺性资源,目前公司AMC 核心团队共十余人,后续规划发展至30-50 人,同时将重点建立激励机制广揽人才,浙江AMC孙公司模式极具示范性(公司持股51%,当地优秀管理团队持股49%)。
    重点发展管理类业务,兼具规模提升空间广阔+有效抵御风险的优势,自有资金投资高收益项目:1)公司将重点发展轻资产管理类业务,以发挥自身管理、技术服务优势,且不良资产管理规模提升空间广阔,理论上发展空间不受自有资本规模限制,此外,在目前不良资产价格水涨船高环境下,管理类业务将有效抵御未来可能出现的资产价格下行等风险。2)AMC 子公司注册资金10 亿,将用于投资优质项目以博取高收益率,并强调持续滚动运营+高流动性,考虑高杠杆+优质重组类项目潜在高额收益率,公司自有资金投资不良资产有望贡献超预期高额利润。3)公司AMC 业务模式具备独特性,重整业务侧重管理、配套资源与技术服务输出,同时建立下游分销商以保障资产流动性,致力于打造民营AMC 标杆企业。
    投资建议:
    公司AMC 业务依托拥有丰富经验的管理团队,评估&处置能力领先,拟打造不良资产高端集成服务商,未来将重点发展轻资产管理类业务,同时以自有资金投资优质项目博取高收益率。此外,塔国炼油厂17 年将投产贡献可观利润。短期内,公司将重点发展AMC 业务,把握行业黄金机遇贡献靓丽业绩,并反哺主业,中长期双主业实现显着协同。考虑AMC 业务迅猛起航+油服主业回暖+炼油厂一期将投产,预计公司将迎来业绩反转,上调盈利预测,预计17、18 年净利润分别为3.15 亿、4.71 亿元,坚定看好公司发展前景,维持“买入”评级。
   风险提示:1)传统石化油服主业持续低迷;2)开拓AMC 业务的进展不及预期;3)不良资产管理行业竞争加剧。

  
【民生证券】东安动力(600178)16年产销大增长,17年产销预计依然旺盛
   一、事件概述
  东安本部12 月产销分别是22707、28784 台,同比增长24.5%、51.37%;全年累计产销分别为3111828、309800 台,同比增长91.48%、101.32%。东安三菱产销分别为33748、36286 台,同比增长-9.03%、9.47%;全年产销累计445159、452666 台,同比增长24.27%、28.85%。
  二、分析与判断
  12月产销数据分析:东安本部12月份及全年产销均大幅增长,主要受益于2015年底及2016年初配套的长安欧尚和北汽威旺车型的快速增长;东安三菱一直处于满产状态。
  东安动力2017年发动机产销预计保持满产状态,6AT会成为新的增长点:东安本部收益长安欧尚、北汽威旺,发动机业务进入增长强周期。东安动力本部有M 和F 两大系列发动机,规划产能35 万辆。配套的长安欧尚、北汽威旺快速增长驱动公司业绩,这两款车型生命周期预计有2-3 年,保证了东安本部销量的稳定。
  东安三菱是长安核心供应商,投资收益贡献稳步增长。长安三菱现在主要有两大系列在产,4G1 和D 系列,其中D 系列发动机是为长安代工。4G1 主要匹配CS35、CX70,现有15 万产能。D 系列发动机,主要匹配CS75 车型,未来匹配CS95。规划产能45 万台,目前产能基本饱和。
  东安三菱开发了6AT 变速箱首先在众泰上匹配,2017 年上市,未来收益可期。目前国产乘用车消费升级,自动变速箱是趋势,现在自主品牌均加大了自动变速箱的投入,如果东安三菱6AT 上市成功,未来市场空间巨大。
  三、 盈利预测与投资建议
  受长安整车业务驱动,公司业绩进入增长强周期,本部业绩反转,投资收益稳步增长。6AT 变速箱是潜在的增长点。我们预计2016-2018 年EPS 分别为0.29、0.49、0.61,对应PE 为40、24、19 倍。维持“强烈推荐”评级。
  四、风险提示
  匹配车型销量下滑;6AT 市场开拓不及预期;零部件降价。
    

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